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深宝安:老龙头疾愈欲扬威

发布时间:2006-06-07    研究机构:华泰联合证券

作为深圳早年的地产领军企业,深宝安早已完成全国性布局。公司产品线丰富,包括住宅、商业地产、旅游地产以及科技园。土地储备极为丰富,而且成本低廉。若考虑资产增值,调整后的每股净资产高达6.01元。

  在住宅产品中,公司近年来在地产界颇为引人注目的是在中式别墅方面的创新。商业地产则主要分布在国内的三线城市。用意在于避开一线城市的高地价,并填补三线城市商业地产的空白。通过宝安商业广场系列品牌的经营,实现规模化,集约化的复制和扩张。旅游地产方面,公司持有两家四星级酒店,此外还控制了共计79平方公里的旅游景区的开发权。除此之外,公司在武汉的创新科技园占地6000亩。

  在甩掉了巨额对外担保的历史包袱后,从2006年开始,公司将进入业绩快速释放期。再加上隐性MBO的浮出水面,公司管理层与流通股东的利益将更趋于一致。我们预测2006年公司仅地产收入就可达到16亿元,全年每股收益0.16元。

  公司尚未股改,每股含权0.287股。考虑对价之后估值非常有吸引力,维持增持评级。

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