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中国宝安2009年中报点评:新能源主业成长迅速,关注非公开定增进程

发布时间:2009-09-07    研究机构:国泰君安证券

中期实现EPS 0.15 元。实现营业收入和净利润17.6、1.26 亿元,分别同比增长44%、3.6%。其中证券投资贡献收益0.74 亿,贡献EPS 0.05 元。

中国宝安(000009)三驾马车:高科技、房地产、生物制药,中期收入分别同比增长83%、55%、44%,毛利率分别为39%、29%、36%。

高科技:新能源取得长足进步。(1)贝特瑞,负极材料为主。04 年入主,目前持有54.76%股权,中期收入、净利润分别增长77%、40%,目前国内排名第一,世界第二。上半年公司申报了7 项专利,制定或获得制定权的国家标准有:锂离子二次电池石墨负极材料、锂离子电池磷酸铁锂正级材料、锂离子电池石墨类负极材料测试方法等。(2)天骄,三元正极材料为主。07 年投资参股,间接持有75%股份。上半年三元材料产能扩建400 吨至1500 吨,目前满负荷运作。(3)武汉云峰,铅废物经营,从汽车废弃的电池中提取铅。另上半年1 万吨废矿物油项目获批。(4)宝安新能源矿业,6 月底投产,目前共有矿区面积达16 平方公里的库尔勒市琼赛布拉克红柱石探矿权。

房地产:权益储备268 万平米,拿地时间早地价低廉,如深圳龙华项目楼面地价仅556 元。另在海南澄迈和三亚分别有2080 亩和884 亩农用地,地价成本约1.6 万/亩;在从化、连州等有54 万亩承包山林地。

生物医药:拥有马应龙(30.14%)、大佛药业、马应龙肛肠医院、安徽精方、西安太极药业等实体企业。

非公开增发:8 月底公布预案,将以不低于11.17 元/股的价格发行不超过1 亿股,总金额不超过11.5 亿元。大股东富安承诺认购10%股份。

维持公司09 和10 年EPS 分别为0.48 元和0.7 元业绩预测(09、10 年新能源贡献0.06 元和0.1 元),其中10 年房地产、新能源、生物医药分别贡献 EPS 0.52、0.10、0.08 元,分别给予目前行业平均20 倍、35 倍、25 倍估值,给予目标价16 元。维持公司增持评级,建议积极关注。

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