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中国宝安:布局新能源产业制高点、唱响春天的故事

发布时间:2011-01-11    研究机构:平安证券

2011年合理价值30.4元,较目前股价有90%左右上涨空间

我们对中国宝安(000009)三块主要业务分别进行测算,认为其未来一年合理股价为30.4元。其构成为:30.4元=13.92(地产)+4.3(医药)+11.8(新能源)+0.33(其它)。

预计2010年、2011年、2012年新能源业务EPS贡献分别为0.07元、0.15元、0.24元。新能源是中国宝安未来发展最快的业务板块,产业链的逐步完善更有可能使新能源业绩贡献超出预期,我们给予新能源业务2012年50倍PE估值,认为其合理价值为11.8元/股。

预计公司2011年地产业务贡献0.49元/股,地产业务按照RNAV估值价值为13.92元/股。2011年生物医药贡献0.11元,给予40倍PE,生物医药价值为4.3元/股。此外,公司旗下多家投资企业登陆创业板,按现有市值计算对应每股0.33元。

新能源、地产、生物医药三足鼎立

公司发展目标明确,战略架构逐渐清晰,高新技术、房地产和生物医药为中国宝安三大主要业务板块。近年来,通过对旗下业务的战略性调整,高新技术产业在公司收入中占比逐步增加。

布局产业链关键制高点、坐拥细分龙头、新能源业务进可攻退可守

中国宝安是现有上市公司中新能源布局最为完整的企业,子公司业务涵盖矿产资源、电池材料、电机及其控制器、电池检测设备、电池管理系统、充电站/柜等新能源汽车关键零部件业务。其新能源业务布局早,发展迅速;优质子公司步步入囊,产品技术领先,质量层出新高。

旗下拥有电池负极材料龙头贝特瑞,进军日韩成效卓著;三元材料龙头天骄科技技术储备雄厚,上述两家公司在电池材料领域已具备领先优势,新能源汽车产业发展为公司进一步壮大打开空间。宁波拜特测控与深圳大地和着力布局电动车配件市场,拜特专注于动力电池检测设备、BMS、充电柜,深圳大地和则在电动车电机及其控制器领域走在行业前列。

公司新能源业务发展势头迅猛、产业链日趋完善,旗下子公司均为对应行业龙头,且其发展并不完全依赖于新能源车市场,可谓“进可攻退可守”,新能源汽车产业的大发展更有望打开一片崭新天地迎接新能源、新材料的春天。

实施股权激励增添发展动力

股权激励计划实施将极大健全公司激励机制,确保上下齐心形成发展合力,将各子公司的自身利益都融入到中国宝安的未来发展中,有利于公司发展目标的实现,更有利于投资者的利益,对公司历史意义重大。

申请时请注明股票名称