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中国宝安:估值奠定底线,石墨烯打开巨大发展空间

发布时间:2011-01-21    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

中国宝安(000009)公告旗下子公司贝特瑞所研发的石墨烯已完成制备工艺的小试,正在进行中试,并已提交该产品相关技术的发明专利申请。

石墨烯充分证实宝安在新能源行业领先的技术优势。贝特瑞为我国最大新能源锂电池炭负极生产商,石墨相关的技术方面具天然优势。

宝安具备充裕的石墨资源优势,其拥有的鸡西石墨矿探明超大储量。

宝安拥有天然鳞片状石墨主要产地储备—黑龙江鸡西石墨矿,探明储量极为丰富,为后续石墨负极材料、石墨烯的研制打开巨大的空间。

石墨烯作为21世纪最具颠覆性的新材料,具世界上最硬最薄的特质。

并具备极强韧性、极强的导电性和导热性。可应用于电子、航天、光学、储能、生物医药、日常生活等大量领域。

长达6年的股权激励计划,行权价14.6元,使管理层与投资者利益保持高度一致。激励方案覆盖面大,7500万股,占总股本的6.88%。

行权条件为2010-14年相对于09年的净利润增速为20%、44%、73%、107%、149%,要求ROE分别达6.5%、7%、7.5%、8%、8.5%。

公司土地储备具较强盈利能力,目前达650万方,平均地价不足千元。由于新增文登、新疆、天津等储备,规模实现较快扩张,为典型的二三线城市开发商。还拥有超过100平方公里景区管理开发权、大量林地、海南三亚海棠湾880亩农场土地、上海北京等酒店甲写。

预计公司10-12年EPS0.41、0.60、0.78元,重估值21.2元,其中房地产开发及出租业务RNAV14.01元、贝特瑞/天骄4.68元、马应龙1.74元、深鸿基/鼎龙/鼎汉0.76元。在非常安全的估值基础上,石墨烯的研制打开了公司未来巨大的发展空间。目标价21元,与RNAV持平,维持增持评级,建议积极配置。

申请时请注明股票名称